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Enfoque técnico vs. fundamentalista

Poucas atividades humanas têm sido tão exaustivamente estudadas durante os últimos 50 anos, sob tantos angulos e por tão diferentes tipos de pessoas, que a de comprar e vender ações de empresas.
No decorrer destes anos de estudo, duas escolas distintas tomaram forma, dois metodos radicalmente diversos de dar resposta ao problema dos investidores, de dizer-lhes o que e quando comprar ou vender.
A primeira destas escolas é conhecida como Fundamentalista; a segunda como Técnica.
O Fundamentalista examina o desempenho da empresa, seus balanços, dividendos, capacidade de sua diretoria, a competição; o Técnico examina o desempenho das ações da empresa no mercado, como elas comportaram-se no passado.

Aqui pretendemos fazer uma Introdução aos princípios básicos do instrumento usado pela escola de Análise Técnica.

A filosofia da análise técnica

A Análise Técnica baseia-se na idéia que os preços de ações não se movem randomicamente, e sim em padrões repetitivos e identificaveis.
Para entender a Análise Técnica é necessário entender seus três princípios básicos. São eles:

Tudo se reflete nos preços do Mercado;
Preços movem-se em têndencias e têndencias persistem;
Os movimentos do mercado são repetitivos.

Examinemos cada um destes princípios em detalhe.

O primeiro e mais importante deles é que tudo se reflete nos preços do Mercado.
O Analista Técnico acredita que todos os fatos (economicos, politicos, psicologicos e mesmo fundamentalistas) condicionam os preços das ações e que o preço de uma ação no Mercado em um dado momento é ditado antes pelas exigências da oferta e procura, que pelo seu valor intrinseco. Preços desta forma, seriam apenas o reflexo das mudanças do ritmo da oferta e procura.
Se a procura é maior que oferta, o preço sobe; se o inverso ocorre, o preço desce.

O segundo princípio em que a Análise Técnica baseia-se é que preços movem-se em tendências e tendências persistem. O ritmo da oferta e procura coloca uma tendência em movimento. Uma vez em movimento a tendência persiste, até que acabe. Desta forma, preços de Mercado movem-se em tendências. Primeiro, os preços movem-se em uma direção, criando uma tendência. A tendência persiste até que o movimento dos preços diminue, e emite avisos antes de finalmente reverter e começar o movimento na direção oposta.
Neste ponto tem início uma nova tendência.

O terceiro e último dos princípios básicos é baseado no fato de que os movimentos do Mercado são repetitivos. Certos padrões repetem-se ciclicamente nos gráficos. Estes padrões têm significados e podem ser interpretados em termos de prováveis movimentos futuros de preços. A natureza humana é tal que tende a reagir similarmente á situações padrões. Como regra, pessoas agem da mesma forma que já agiram no passado. Desde que o Mercado de Ações é um reflexo das ações das pessoas, o Analista Técnico analisa situações recorrentes com finalidade de antecipar-se a altas e baixas do Mercado.

Considerando os princípios mostrados acima, a Análise Técnica pode ser definida como o estudo de ações individuais e do Mercado com base na oferta e procura. Analista Técnicos registram em Gráficos as atividades de preços e volumes e deduzem de sua história gráfica as provavéis futuras tendências dos preços.

Os tipos de gráficos

Gráficos são as ferramentas de trabalho do Analista Técnico. Eles foram criados em uma multiplicidade de formas e estilos, para representar gráficamente qualquer coisa e tudo que ocorre no Mercado e possibilitar inferência de indicadores.
Eles podem ser mensais, onde um mês inteiro de negociações é condensado em uma única coordenada, ou semanais, ou diários, horários ou Ponto-Figura.
Podem ser construídos em escalas logaritimicas, aritméticas, ou projetados como Osciladores.

Analistas Técnicos fazem uso, básicamente, dos seguintes tipos de Gráficos:

Gráfico de barras

Gráficos de Barras são, de longe, os mais usados. Neles, o eixo vertical representa preços; o horizontal o período de tempo examinado (dias, meses, horas). Para cada unidade de tempo, a máxima, miníma e fechamento são plotados. Pequenos traços horizontais, entre a máxima e miníma, representam o preço de fechamento. Traços verticais na linha da base representam o volume negociado.

Gráfico de linha sólida

Gráficos de linha sólida são similares aos de Barras. Neles apenas a cotação de Fechamento é registrada, resultando em uma linha sólida que torna as curvas mais visíveis.

Gráfico ponto-figura

Gráficos ponto-figura são baseados em dois parametros: Box size e Critério de reversão:

Marca-se movimentos de alta e baixa com símbolos diversos: "X" e "O". Box size é o valor de cada box no gráfico. Quanto menor o tamanho do box, mais sensível será o gráfico aos movimentos de preço.
Por exemplo: um box size que represente R$1,00 de movimento de preço é menos sensível que um de R$0,50. Genericamente, box sizes menores são mais adequados a obtenção de perpectivas de curto prazo; e box sizes maiores a médio e longo prazos.
Critério de reversão pode ser definido como o número de boxes necessários para causar reversão de sentido e, consequentemente, registro dos preços na direção oposta.

Gráfico Candlesticks

Candlesticks é um método japonês de análise técnica, datado do século XVII, originalmente usado para preços de contratos de arroz.
Gráficos Candlestick exibem cotações de abertura, máxima, mínima e fechamento. Suas figuras criam linhas e patterns usados para identificar/prever variações de preços.

Escalas aritméticas vs. logarítmicas

A escala vertical (de preços) em um gráfico pode ser aritmética ou logarítmica.
Na escala aritmética, uma distancia igual para cada unidade de preço é usada. Assim, a distancia (medida), na escala vertical , é a mesma entre R$10,00 e R$20,00 ou entre R$20,00 e R$30,00, e assim por diante.
Na logarítmica, a distancia entre entre R$10,00 e R$20,00 ou entre R$20,00 e R$40,00 é que seriam iguais, pois ambos os casos representam 100% de incremento.

Volume

Volume é visto como medida de força do mercado. Se o volume está em alta é, de modo geral, indicação de que a tendencia geral do mercado será mantida. Inversamente, declínio de volume é indicação de possível reversão para a tendencia contrária.

Médias móveis

Médias móveis são um dos recursos mais comumente utilizados em análise técnica.

Uma média é a soma dos preços de fechamento de um dado período, dividida pelo número de dias do período, sendo re-calculada para cada dia do período.
Envelopes ou trading bands criam um filtro em volta da linha de uma Médias móvel. Duas linhas, uma acima e uma abaixo são desenhadas paralelas a média móvel. A distancia entre as linhas superior e inferior do envelope é uma certa percentagem. Se os preços rompem a linha superior, estão acelerando mais que o normal (implicando em grande força do mercado); se os preços caem abaixo da linha inferior do envelope, provável tendencia de queda está retratada.

Osciladores

Osciladores servem para muitos propósitos, mas primariamente são usados para demonstrar a ação do mercado. Osciladores podem ser usados quando os preços est&atildeo em tendencia de queda, alta ou indefinida.

Momento
O oscilador Momento mede a aceleração e desaceleração dos preços ao invés de seus níveis atuais.

Cria-se o oscilador Momento, para um determinado período, subtraindo o preço do fechamento de cada período pelo do certo número de períodos atrás. Repete-se o mecanismo para cada período e plota-se os valores obtidos.
Por ex.: um Momento de cinco dias é a diferença entre o preço de fechamento do dia corrente e o de cindo dias atrás.
Genéricamente, considera-se que o Momento antecipa ao analista a ação dos preços em momentos de mudança do mercado.

Índice de força relativa O Índice de força relativa (IFR), para um determinado período é calculado pela seguinte fórmula:

RSI = 100 - (100 / (1+RS)
RS = Média de altas no período / Média de baixas no período

Usualmente adotam-se períodos de 14 dias e níveis de 70 e 30 para as escalas verticais.
Se o IFR sobe acima de 70, um topo no mercado está sendo atingido; se desce abaixo de 30, uma tendencia de queda está para ser revertida.
Uma maneira simplista deste oscilador aconselha a compra quando o IFR ultrapassa a barreira dos 50; ou a venda quando cai abaixo.

Estocástico

Estocásticos são um recurso popular entre analistas, especialmente para análises de curto prazo.
É uma técnica de mesuramento da velocidade dos preços baseada na teoria de que a medida que os preços sobem, os fechamentos tem a tendencia de posicionarem-se mais próximos das altas do período.
Similarmente, se os preços descem, os fechamentos tendem a se aproximarem das baixas.

A fórmula para cálculo do Estocástico é:
%K = ((C-L) / (H-L)) x 100
Onde:
%K = Estocástico
C = último preço de fechamento
L = menor preço durante os últimos "n" períodos
H = maior preço durante os últimos "n" períodos
N = número de períodos
Sinais para compra e venda tem maior probabilidade de sucesso na faixa entre 10 e 15% para compra e entre 85 e 90% para venda.

MACD

O MACD (Moving Average Convergence/Divergence indicator) é calculado subtraindo-se o valor de duas médias móveis: de 26 dias e de 12 dias. Uma média móvel exponencial de 9 dias é mostrada juntamente com a linha do MACD.
A regra básica do MACD é vender se o MACD cai abaixo da linha de 9 dias; e comprar quando o MACD passa acima da mesma linha.

OBV (On Balance Volume)
On-Balance Volume é uma técnica de análise de volume. É calculado em dois passos:
Primeiro, o volume total de cada dia é considerado positivo ou negativo, dependendo da oscilação positiva ou negativa do preço de fechamento no dia. Segundo, é calculada a soma de todos os dias negativos e positivos.

O valor atual do OBV não é importante. Sua direção em relação ao preço do mercado fornece indicações das pressões de compra e venda.

OBV é interpretado usando-se a seguinte análise de divergencias:
Preço OBV Interpretação Em alta Em alta Mercado em baixa Em alta Em baixa Mercado em alta Em baixa Em alta Mercado em baixa Em baixa Em baixa Mercado em alta